溢价超3倍、7.35亿元收购咸亨股份 会稽山争做黄酒界老大

中华PE:

　　此次收购是会稽山“收购史上”的第3次动作，也是其中金额最大的一笔。去年9月会稽山4.8亿元收购乌毡帽酒业及浙江唐宋绍兴酒全部股份；今年年初，会稽山又以1.6亿元收购塔牌14.78%股权。

　　有业内人士表示，会稽山近两年来积极开展并购，是想要抢占古越龙山在黄酒行业的龙头地位。

　　溢价3.25倍收购咸亨股份

　　11月8日，会稽山发布收购报告书，公司和余龙生等198名自然人（即咸亨股份全体股东）签署股份转让协议，以7.35亿元收购咸亨股份全部股份。由于此次收购金额较大，会稽山通过发行可转换公司债券来募集收购所需资金。

　　挖贝网了解到，2017年1月，咸亨股份曾以7.85元每股的价格发行128万股，预计募集资金1005万元。该笔融资后，咸亨股份估值升至1.73亿元，和本次收购价格相比相差3.25倍。

　　据了解，收购方会稽山和被收购方咸亨股份均位于浙江省绍兴市。会稽山专注酿造黄酒，主营黄酒的生产、销售和研发；咸亨股份除生产黄酒外，还生产腐乳、各类调味品。会稽山表示，收购咸亨股份利于公司在产业整合中进一步获得竞争优势；同时又可以开拓新的盈利增长点。

　　此外，会稽山和咸亨股份同为历史悠久的“中华老字号”企业。本次收购完成后，公司拥有的“中华老字号”将由现有的 2 个（“会稽山”、 “西塘”）增加到 3 个（再增加“咸亨”），咸亨股份将变更为会稽山全资子公司，并在股转系统摘牌。

　　黄酒界老大将易主？

　　古越龙山（600059.SH）一直稳坐黄酒行业的龙头位置，不过近几年伴随着各大黄酒企业的飞速扩张，古越龙山“一家独大”的优势已经不再。

　　三季报显示，古越龙山前三季度营收为11.87亿元，同比增长5.89%，净利润为1.02亿元，同比增长6.88%；会稽山前三季度营收为7.59亿元，同比增加26.69%；净利润为9842万元，同比增加32.86%。虽然古越龙山营收、净利仍然保持领先地位，但是不难看出，在营收相差4亿的前提下，会稽山净利润紧追其后，且业绩增速是古越龙山的5倍。

　　而会稽山业绩高速增长的背后，是其近两年的积极并购、不断扩张。2016年9月，会稽山斥资4.8亿先后收购乌毡帽酒业有限公司及浙江唐宋绍兴酒有限公司；2017年年初，会稽1.6亿元收购浙江塔牌绍兴酒有限公司14.78%的股权；11月8日，会稽山7.35亿元收购咸亨股份全部股份。

　　根据财报，咸亨股份2017年前三季度实现营收7260.49万元，同比增长 20.61%；实现净利润2388.08万元，同比增长158.11%。值得一提的是，收入构成中，腐乳和调味品分别比上年同期增长18.75%和 30.05%。收购咸亨股份对于会稽山2017年的业绩来说，无疑是锦上添花。

　　有业内人士表示，会稽山近两年来积极开展并购，是想要抢占古越龙山在黄酒行业的龙头地位。而会稽山究竟能否成为黄酒界的老大，还需我们拭目以待。