融完70亿收编神州租车 神州优车的资本好戏才刚刚开始

中华PE:

说起新三板上的明星公司，神州优车应该话题性十足，从网约车时代与滴滴的分庭抗礼，而后挂牌新三板后抛出的百亿定增，到如今收编神州租车，神州优车一次次成为话题的中心。

三买神州租车，耗资28亿

2017年10月26日，神州优车(838006)发布公告称，拟以7.12港元/股的价格向优车科技购买其持有的神州租车(00699)3.18亿股，占神州租车全部已发行股份的14.54%，合计22.62亿港元，折算为19.17亿元人民币。

收购就得有钱，19亿元也不是小数目，那么神州优车这笔钱从何而来呢？ 2017年7月神州优车曾完成了一笔24亿元的定增，这笔钱原计划是要用于发展神州买卖车业务的，如今却变更了使用用途用来买神州租车了，这是否意味着神州优车已在弱化神州买卖车业务？

其实，这已经不是神州优车第一次对神州租车股份进行收购了，此前在2016年8月25日，神州优车就斥资4亿元收购神州租车6194.7万股股份；在2017年4月5日，神州优车再次出资5亿元收购神州租车7757.44万股。在2017年7月14日，神州优车又对外宣布拟受让神州租车股份，预计购买的股份总价值将不超过 7 亿元。这笔交易当时已提交董事会决议，不过后来并未提交股东大会也不了了之了。

截至本次收购，神州优车已经斥资超过28亿元购买神州租车的股份，合计已持股20.94%的股权。对此神州优车方面表示，收购神州租车部分股份将有利于神州优车的汽车全产业链布局，通过整合两家公司的业务资源，实现业务协同发展，提升集团的竞争实力。

神州优车的新三板跳板

神州优车自挂牌伊始就已经是一家备受瞩目的大体量企业，如今在新三板上成功完成两笔大额融资后，市值已超460亿，排在万家新三板企业的第三名，仅次于九鼎集团(430719)和首航直升(832494).

1、在新三板上拿了70亿

2016年7月22日，神州优车挂牌新三板，公转书中显示其主要通过B2C运营模式从事互联网专车业务，并充分利用行业资源积累及协同效应，进一步拓展汽车产业链的其他业务。

根据神州优车公开转让说明书的介绍，神州优车的业务包括了现有的出行板块、电商板块和未来即将开展的其他业务板块。

出行板块包括神州租车和神州专车。电商板块主要是神州买卖车。陆正耀说：“神州优车电商板块的目标，是打造中国最大的线上和线下相结合的汽车电商平台。未来我们会引进一家线上资源非常丰富的战略合作伙伴，利用合作伙伴在互联网流量、数据和客户资源方面的优势，另外可以结合我们在神州优车体系在线下和产业链上的优势，构建一个线上线下相结合的汽车电商平台。”陆正耀还提到，汽车金融、汽车保险、无人汽车、汽车维修保养等也都是未来可能会涉足或者投资的领域。据称，这个项目上的投入不会低于100亿人民币。所以，神州优车选择新三板，最大的目的恐怕就是为钱而来。

2016年7月28日，挂牌新三板才刚一周时间，神州优车就进行了股权质押，董事长陆正耀将自己手中所持的全部股份9000万股，占公司总股本11.90%，质押给了杭州银行融资了5亿元。而这只是一个小的开始。

急需用钱的神州优车终于出手了，挂牌2个多月后，2016年10月17日神州优车抛出了一份100亿元的发行融资方案，拟以50元-51元/股的价格发行1.96亿股，预计募集资金不超过100亿元，计划全部用于神州买卖车业务的发展。神州优车曾在2016年半年报中就披露，正在筹建神州买卖车及神州闪贷等全新业务板块，将此新的板块作为公司新的盈利增长点。这样可以使公司在竞争如此激烈的网约车市场，提升综合竞争实力，对未来的发展具有重要意义。

但是这次融资历时近4个月的时间，股票发行认购累计延期四次，神州优车的百亿定增总算尘埃落定了。2017年2月28日，神州优车披露股票发行认购结果，公司以每股16.8元/股的价格向4名投资者发行2.74亿股股票，募资46亿。

此次认购对象分别为上海联银创业投资有限公司、浦银安盛资管-上信神州优车专项资产管理计划、上海谷欣投资有限公司、中金启元国家新兴产业创业投资引导基金(湖北)股权投资企业(有限合伙)，四名投资人分别认购24亿元、10亿元、7亿元、5亿元。虽然完成的金额对比此前拟募资100亿的定增计划折半有余，但是46亿也是不小的数目，而且神州优车董事长陆正耀还透露，“46亿只是开始，还有20多亿尚在监管程序中”。

果不其然，不久后的2017年6月5日，神州优车就发布公告称，以每股16.8元/股的价格向中国人保的子公司—中国人保资产管理有限公司定增24亿元，募集资金计划全部用于发展神州买卖车业务。不过，最终这笔资金变更了使用用途，主要用于收编神州租车的股权了。

2、拿钱又引伙伴，神州优车要构建人车生态圈

拿钱只是第一步，构建一个完整的生态圈才是神州优车最终的计划。神州优车经历了两次定增共70亿的融资，成功引进了中国银联、浦发银行、中国人保资产等一系列战略投资者。这些股东可不是只为了投资收益，未来与神州优车在汽车领域上进行业务上的深度合作才是大家走到一块的重要基础。

“与中国银联主要在支付场景方面合作。”陆正耀表示，神州优车丰富的应用场景和渠道网点，能形成巨大支付入口价值和数据流量，神州和银联的合作实现数据层面打通，对完善用户画像、划分用户信用等级等方面起到积极作用。在支付宝和微信瓜分移动支付市场的大环境下，神州优车成为中国银联进入移动支付领域的重要入口。

在陆正耀看来“浦发是汽车金融后端主要的服务提供商，它可以利用神州的平台开发客户资源，有创新的金融应用场景，拓宽获客渠道；神州优车则可借助浦发的平台资金开展业务，是轻资产的金融，并有渠道优势和风控能力。”神州优车的车闪贷业务，正是配套其买卖车业务在2016年开始开展的业务。神州优车和浦发银行也已有一次成功的合作。2017年神州优车和浦发银行联合推出的神州御驾黑卡在两个月内收到数万客户的办理申请，成为浦发银行今年最受欢迎的信用卡之一。

中国人保与神州优车的合作主要集中在车险领域。作为保险市场的最重要的组成部分，车险市场的份额早已高度集中，主要玩家的领先优势已经非常明显。而通过两轮定增融资，神州优车要利用这70亿元大力拓展其买卖车业务，其中50亿元左右将用于新车、准二手车的购买。对于中国人保的车险而言，这将是未来车险业务实实在在的增长点。

除了与战略投资者合作，神州优车也在积极布局自己的汽车生态圈。

2017年6月8日，神州优车发布公告称，公司拟使用自有资金10亿元认购产业投资基金“福建优车投资合伙企业(有限合伙)”的合伙份额，成为优车产业基金之有限合伙人。不到一周的时间，在6月12日，新成立的优车产业基金就以22亿元战略领投小鹏汽车，这也是优车产业基金的首笔投资。小鹏汽车方面表示，拿到了优车产业基金等高达22亿元的A轮投资之后，基本能保证产品正式量产。对于神州优车而言，这次投资是神州优车向产业链上下游延伸发展的里程碑事件，也意味着神州优车第一次通过投资而非自己直接造车方式进行产业布局。

2017年8月30日，神州优车又完成了对创信保险销售有限公司的全资收购，正式进入保险销售市场。这也是在获得中国人保的战略投资后，神州优车在保险领域又一重要动作。完成“二连击”后，神州优车正式进入互联网保险市场。

2017年9月19日神州优车还与中国工商银行签署战略合作协议，双方将在投行业务、债务融资、银行卡合作等方面达成全方位的深度战略合作；同时工商银行还宣布规模投资优车产业基金，成为其最大的投资人之一。

在新三板上拿完钱后，下步计划就是A股？

神州优车收购收购神州租车股权的消息一传出，市场就有观点指出，此举或为神州优车IPO做准备。结合此前神州优车董秘陈良芸的说法，这一观点的出现也并无道理。陈良芸曾公开表态，未来神州优车将并表神州租车的业绩，这有助改善前者的财务报表。

虽然亏损逐渐收窄而神州优车也对未来盈利充满信心，但对于目前仍未盈利的神州优车来说，并表神州租车业绩意义重大。目前神州租车2016年、2017年上半年营业收入分别为64.54亿元、36.12亿元，净利润分别为14.6亿元、3.79亿元；而神州优车2016年、2017上半年年的营收则分别为58.46亿元、44.45亿元，净利润分别为-36.72亿元、-4.99亿元。

“按照规划，接下来神州优车将维持至少两年盈利，然后将达到IPO的上市条件。”陈良芸此前表示，公司更看好国内资本市场，未来以神州优车为主体，重点放在国内，“但也会维持神州租车的香港上市公司地位，未来一旦有海外并购，神州租车的存在还有价值”。

2016年巨亏36.72亿，2017年上半年再亏4.99亿，揣着70亿，出手收编港股神州租车，也许，神州优车的资本好戏才刚刚拉开帷幕。